1月10日，中银证券人人首席经济学家管涛在第三十届（2026年度）中国成本阛阓论坛上指出，近期阛阓部分不雅点存在对股市汇市同涨同跌的诬陷。他强调，股市和汇市有各自的启动逻辑九游会(中国区)集团官方网站九游会(中国区)集团官方网站，不应该把股市涨通俗归结为东谈主民币增值，也不要把股市跌归结为东谈主民币贬值。

管涛要点贯通了近期阛阓存在的三个诬陷不雅点。第一个诬陷是股市汇市是同涨同跌。管涛对此示意，股市和汇市固然王人属于钞票价钱，但会受到不同身分的影响。有时股市汇市呈现同涨同跌，是因为各自王人存在驱上路分。股市高涨、钞票价钱重估，不一定会带来汇率高涨。

第二个诬陷是汇率增值意味着成本流入，汇率贬值意味着成本外流。管涛指出，施行上，影响成本流动的决定性身分并非汇率，而是国际相差结构。昨年好意思元指数昭着下落，但好意思国财政部论说清醒好意思国证券投资项下的成本净流入呈现为同比增长态势，私东谈主外资净流入也阐扬为同比增长。昨年前三个季度东谈主民币汇率昭着增值，但由于我国买卖顺差扩大，国际相差顺差加多，昨年前三个季度国际相差口径的短期成本净流出呈现同比加多态势。

第三个诬陷是汇率增值一定是功德，汇率贬值一定是赖事。管涛指出，施行情况或然如斯，如频年日本股市举座阐扬细密，很猛进度上受益于“弱日元”。面前我国货品买卖顺差较大，但民间部门也曾从对外净欠债方变成对外净钞票方，在此情况下，东谈主民币汇率增值带来的影响较为复杂。从买卖渠谈看，东谈主民币增值将导致出口企业外币收入结汇时濒临汇兑失掉。从金融渠谈看，东谈主民币增值会使民间部门以本币计价的外洋钞票估值相应缩水，造成金融层面的汇兑失掉。

管涛示意，汇率在更多本事阐扬着“减震器”作用——若是汇率由阛阓供求决定，可实时对表里部冲击作念出响应，有助于实时开释升、贬值压力和预期。从中恒久看，“经济强则货币强”的逻辑将救济东谈主民币未来走强，也救济了中国成本阛阓恒久向好。但从短期来看，股市和汇市有各自的启动逻辑，无用把两个阛阓详细挂钩。